프라임론

동부화재(005830)

중부센터 변진우

1. 기업개요 및 수익모델

(1) 자 본 금 : 354억(7,080만주), 액면가 5,000, 12월결산, 시총 2조 8674억(8월 3일 현재)

(2) 주요주주 : 김남호외 특수관계인(김준기,동부문화재단,동부한농,김주원) 40.92%,

              동부화재 자사주 10.60%

(3) 수익모델 : 화재,해상, 특히 자동차 보험이 특화된 손해보험회사

2.실적점검                                   

3.매매포인트

1)눈으로 확인되는 실적개선 모습(1분기실적 요약)

- 1분기에 동부화재는 전년 동기에 비해 297.9% 증가한 664억원의 당기순이익을 기록

- 손해율 하락으로 인해 보험영업이익이 전년 동기에 비해 537억원이나 개선되어 흑자 전환

- 투자영업이익이 전년 동기에 비해 132억원 증가.

2)보험영업 수익성 업계 최고 수준 유지 가능

- 동부화재의 전체 손해율은 78.4%로 전년 동기에 비해 4.7%p하락

- 자동차보험 손해율은 72.4%로 전년 동기에 비해 6.3%p하락하였고, 장기보험 및 일반보험 손해율도

  각각 83.4%, 47.6%로 전년 동기에 비해 각각 4.6%p, 3.1%p 하락.

- FY06 하반기 부터 위험요인으로 제기되었던 자동차보험 손해율이 빠르게 개선되고 있어 지속적으로

  우수한 수익성을 유지할 것으로 기대.

- 투자영업이익은 786억원으로 전년 동기에 비해 20.2% 증가

- 운용자산이 5.8조원으로 전년 동기 대비 21.1% 증가하면서 이자이익이 19% 증가하였고, 주식시장

  호황으로 인해 유가증권관련 이익이 전년 동기 대비 379억원이나 증가.

3)장기적으로 동부생명 지분가치 및 정부의 보험업법 개정으로 인한 수혜예상

- 동부생명 지분 31.3%를 보유하고 있으며 생보사상장시 수혜예상, 동부생명은 2008년 3월 유보율등

   상장기준이 충족되면 2008년 중 상장될 가능성

- 재경부 관계자의 보험업법 개정과 관련, 생보사 상장이 가시화됨에 따라 보험사의 자율적인 구조

  조정을 활성화하고 보험산업에 대한 전략적 투자와 자본공급을 확충

- 보험 지주회사 및 어슈어뱅크(보험사의 은행소유) 허용, 지급결제 기능 도입, 자산운용  효율성확대